军工职业当时处于底部拐点，跟着扰动要素影响逐渐消除，展望2025年作为承上启下的要害时点，军工景气量有望进入上行期，中心观测变量最重要的包含批产类型的新订单下发以及新配备定型转批产进展。

  景气筑底，边沿向好，复苏可期：从三季报看，军工板块收到订单推迟和价格调整影响，全体成绩承压，合同负债亦有显着回落，等候新一轮收购敞开。进入四季度，职业已有多方面向好的边沿改变。上市公司层面，航空工业链等多家代表性公司发表订单合同；军工央企集团层面，航天科技/航天科工/中航工业等均发布使命动员令，加快完结各项方针使命；戎行层面，9月底成功向太平洋海域发射一枚战略导弹，10月中东部战区展开“联合白—2024B”军事演习；工业层面，第十五届中国国际航空航天博览会（珠海航展）11月成功举行，签定总值2856亿协作协议，规划创历史上最新的记载，歼35、歼20S、红旗19地空导弹武器体系等全范畴重磅新配备露脸航展。

  军工持久期中心财物，布局2025要害年：全球地缘形势继续严重，国防强建造是大国刚需，我国国防开支稳健增加支撑军工职业根本盘。全球军贸商场将进入新开展期，我国近年研制出陆、海、空、天、电全范畴各类新配备，具有高性能、超高的性价比等优势，未来有望在军贸商场上取得更多比例。国防军工是大国鼓起的必需品，是典型的持久期中心财物。2025年是要害时点：一方面作为十四五收官年，军方和军工企业要努力完结十四五方案方针，景气有望加快。另一方面下一年要布局十五五开展规划，职业将迎来许多新增加点，看好下一年有望成为军工职业大年。

  主战配备作为国防体系不可或缺的中心组成部分，在国家安全战略中占有了至关重要的位置。军用技能向民用范畴的转化使用，能够催生出许多新鼓起的工业（低空经济、大飞机、商业航天等）作为经济增加点，是新质生产力的典型代表。因而，咱们要点看好以下两大方向：1）主战配备，注重两大结构性时机：一是耗费类弹药，包含导弹、长途火箭炮和航空炸弹等要害配备；二是渠道型配备，尤其是新式飞机及其所触及的航空航发工业链。2）军工强科技特点，掌握新质生产力方向：跟着新科技的不断涌现，新质生产力的培养和开展将成为军工职业未来的中心方向，其间卫星互联网、低空经济和大飞机等新式工业链的开展有目共睹。也为军用高科技向民用范畴的转化供给了宽广的空间和巨大的潜力。

  要点引荐：新式战机航空主机厂【中航沈飞】、军民中大型飞机制造龙头【中航西飞】、航空结构件渠道型龙头【中航重机】、远火制导操控办理体系中心供货商【北方导航】、低空空管体系龙头【四川九洲】、航空发动机主机厂、航天防务连接器龙头、航天防务石英纤维龙头号。此外，主张重视航空航发工业链、耗费类弹药、新质生产力（低空经济、大飞机、商业航天）等相关标的。

  军用配备收购没有抵达预期；军贸范畴商场拓宽和客户导入没有抵达预期；原材料价格上升危险；新品研制没有抵达预期。